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嘉能可并购引中国反垄断的深层考量_欧宝ob体育官网登陆入口

本文摘要:中国监管当局在审查国际收购交易时,已仍然意味着以反垄断作为审查标准,而是更加多把国家利益和产业政策划入考量范围。这一改变,从中国官方为嘉能可(Glencore)与斯特拉塔(Xstrata)合并案所设置的多项容许条件中可见一斑。这项收购交易金额高达640亿美元。 律师们认为,中国政府姿态的转变,为它就未来的并购案作出更加保守判决祸根了伏笔,预计能源行业将受到仅次于影响。

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中国监管当局在审查国际收购交易时,已仍然意味着以反垄断作为审查标准,而是更加多把国家利益和产业政策划入考量范围。这一改变,从中国官方为嘉能可(Glencore)与斯特拉塔(Xstrata)合并案所设置的多项容许条件中可见一斑。这项收购交易金额高达640亿美元。  律师们认为,中国政府姿态的转变,为它就未来的并购案作出更加保守判决祸根了伏笔,预计能源行业将受到仅次于影响。

  中国商务部反垄断局(Antimonopoly Bureau of the Ministry of Commerce)是全球正式成立时间最较短、也最不被外界所理解的监管机构。而其对嘉能可与斯特拉塔拆分交易所做到的判决,则是各国监管当局当中尤为精细的涉及容许条款整整长达15页。  市场正在细心理解这项判决对于其他跨国交易有可能导致的影响。这些跨国交易中,还包括日本贸易商社丸白(Marubeni)将要对美国谷物公司Gavilon发动的并购。

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这笔并购已被延期了最少六个月,仍在等候中国政府的审查结果。  中国对嘉能可和斯特拉塔合并案所产生的容许条款,在影响力上相比之下多达了其他反垄断监管当局。

作为条件之一,嘉能可已表示同意出售坐落于秘鲁的一处大型铜矿;拆分后的公司还确保将还在未来八年中,按照年度合约价格向中国供应一定数量的铜矿石。  上述协议条款不同寻常,因为从反垄断的看作,嘉能可和斯特拉塔两家公司在中国的合计市场份额比较较小:在中国2011年铜矿石进口量中,两家公司所占到合计份额仅有为17.8%,高于一般来说启动时欧洲或美国监管当局采行反垄断行动的30%至35%的阀值。  一位不期望透漏姓名的反垄断律师回应:两家公司所占到份额,相对于市场阀值来说极低。中国这一判决主要是为了确保能以合理的价格取得资源,与反垄断没任何关系。

  中国是全球第一大铜消费国,主要依赖进口铜矿来符合国内冶炼厂的生产必须,生产量的铜被用作从空调到电网等各个领域。  在全球可自由贸易的铜矿石市场,嘉能可占有了大约30%的份额,不过其在中国市场的份额比较较小。  律师们回应,中国政府部门和行业团体能对反垄断审查过程施加影响,判决结果不仅体现出有中国在反垄断方面的忧虑,还体现出有中国自身的产业政策目标以及它对自然资源供应安全性的注目。  美国威凯祥和而德律师事务所(WilmerHale)合伙人莱斯特?罗斯(Lester Ross)回应:与其他司法环境下的反垄断监管当局比起,中国商务部反垄断局的独立性较强。

他认为,中国负责管理经济规划的部门以及一些大陆企业,也参予入了反垄断审查的印发过程。  这种作法在全球的反垄断操作者中并不少见。

但中国商务部比较弱势的政治地位意味著,其他部委以及既得利益方需要在相当大程度上影响最后审查结果。  罗斯补足称之为:中国对嘉能可与斯特拉塔拆分交易所做到判决企图超过的目的是,使得某些资产或有机会被中资企业并购,并企图影响销往中国的部分资源价格。  未来八年,嘉能可和斯特拉塔每年向中国出口的铜精矿数量不得高于某一最低值,这个值将由中国监管当局参考嘉能可和斯特拉塔当年的生产量规模原作。  今年的低于出口规模被订为90万吨,相等于嘉能可和斯特拉塔在过去两年中对中国的平均值铜矿出口量。

中国还拒绝两家公司对中国的出口中必需有一部分按照年度订购合约价格继续执行,这意味著中国无意推展市场部分重返至年度订购合约模式,这种模式一度主导铁矿石等全球大宗商品市场。  中国曾多次按照年度订购合约模式进口铁矿石,但这一机制于2008年瓦解,当时中国买方拒绝接受遵守合约订购价格。

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铁矿石的销售目前基于市场每日现价。  奥睿律师事务所(Orrick)派驻上海律师韦罗妮卡?洛克耶(Veronica Lockyer)回应,中国监管当局特别是在注目原材料、能源以及农产品领域的国际收购交易中国政府指出这些领域对国家安全性具备根本性影响。  她补足称之为,在中国商务部必须考虑到的因素当中,有一些并不归属于反垄断审查一般来说有可能牵涉到的领域,例如工业政策和资源安全性。

  金杜律师事务所(King Wood Mallesons)派驻北京合伙人宁宣凤(Susan Ning)回应:中国政府所做到判决近于不奇怪,因为它包括了如此之多的细节条款。中国方面对于嘉能可和斯特拉塔的收购交易做到了十分明了的研究。


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